1-2:30pm  Tuesday/Thursday



Course  Description:

Studies  topics  in  market  design,  focusing  on  auctions,  auction-based  marketplaces  and  platform  markets.    Covers  methods  and  results  from  theory,  empirical  work,  econometrics  and  experiments,  highlighting  practical  issues  in  real-world  design.


There  will  be  an  optional  problem  set  and  a  research  paper  of  approximately  15  pages.    At  least  one-third  of  the  paper  should  discuss  a  new  and  open  research  problem  in  market  design  and  a  proposal  for  attacking  it.    Up  to  two-thirds  of  the  paper  can  be  a  survey  of  existing  literature.    A  two-page  summary  of  the  research  paper  will  be  due  about  2/3  of  the  way  through  the  course,  and  the  final  paper  will  be  due  on  the  last  day  of  class.  Students with exams  are  encouraged  to  complete  the  paper  sooner.

Tentative  class  schedule:

Weeks  1-2:           Theory of Single Unit Auctions 

Week  3:                Identification  and  Estimation  of  Auction  Models

Week  4:                Common  Value  Auctions-Applications

Week  5:                Entry  and  Dynamics

Week  6:                Scoring  Auctions

Week  7:                Procurement,  Corruption  and  Collusion

Week  8:                Theory  of  Multi-Unit  Auctions 

Week  9:                Estimation  of  Multi-Unit  Auctions 

Week  10:              Auction  Platforms 

Week  11:              Trust  and  Reputation 

Week  12:              Online  Advertising

Week  13:              Spillover  Week/TBA

Reading  List

I Theory  of  Single  Unit  Auctions

  • McAfee,  P.  and  J.  McMillan,    Auctions  and  Bidding,    Journal  of  Economic  Literature,  June  1987,  pp.  699-738.
  • Milgrom,  P.,    Auctions  and  Bidding:  A  Primer,    Journal  of  Economic  Perspectives,  Summer  1989,  pp  3-22.
  • (*) Milgrom,  P.  and  R.  Weber, A Theory of Auctions and Competitiv  Bidding,  Econometrica, 50 (5), September 1982,  1089-1122.

II-III Econometric  Identification  and  Estimation  of  Single  Unit  Auctions

  • (*) Athey, S.  and  P.  Haile, Empirical  Models  of  Auctions
  • Athey, S. and P. Haile, Nonparametric  Approaches  to  auctions,  Handbook of Econometrics, Volume 6, Issue A, Pages 3847–3965.
  • Athey,  S.  and P. Haile, Identification in Standard Auction Models,  Econometrica. 70 (6), November 2002, pp. 2107-2140. 
  • (*) Guerre,  E., I. Perrigne, and Q. Vuong, Optimal Nonparametric Estimation of First-Price Auctions, Econometrica 68(3),  May 2000, 525-74.
  • (*) Haile,  P. and  E. Tamer, Inference with an Incomplete Model of English AuctionsJournal of Political Economy, 111(1),  February 2003.
  • Laffont,  J.-J.,  H. Ossard,  and  Q.  Vuong,  Econometrics of First Price Auctions,  Econometrica, July 1995,  p. 953-80.
  • Kagel,  J. Auctions:  A  Survey  of  Experimental  Research,   in  J.  Kagel  and  A.  Roth,  eds,  The  Handbook  of  Experimental  Economics.
  • Krasnokutskaya,  E.  (2004)   Identification  and  Estimation  in  Highway  Procurement  Auctions  under  Unobserved  Auction  Heterogeneity,  working  paper,  U.  Penn 
  • Li,  T.,  I.  Perrigne  and  Q.  Vuong,   Conditionally  Independent  Private  Information  in  OCS  Wildcat  Auctions,   Journal  of  Econometrics  98  (1),  September  2000,  129-61.
  • Li,  T.,  I.  Perrigne,  and  Q.  Vuong,  Structural  Estimation  of  the  Affiliated  Private  Value  Auction  Model,  Rand  Journal  of  Economics,  Vol.  33,  No.  2,  171-193,  Summer  2002.
  • Li,  T.  and  Q.  Vuong,  Nonparametric  Estimation  of  the  Measurement  Error  Model  Using  Multiple  Indicators,  Journal  of  Multivariate  Analysis  65:  139-165

IV Empirical  Models  of  Common  Value  Auctions

  • Haile,  P.,  Hong  H,  and  M.  Shum  (2003),  Nonparametric  Tests  for  Common 
  • Values  at  First-Price  Sealed-Bid  Auctions,  NBER  Working  Paper  10105
  • (*)  Hendricks,  K.  and  R.  Porter,  An  Empirical  Study  of  an  Auction  with  Asymmetric  Information,  American  Economic  Review,  December  1988,  pp.  865-83.
  • (*)  Hendricks,  K.,  J.  Pinkse,  and  R.  Porter,  Empirical  Implications  of  Equilibrium  Bidding  in  First-Price,  Symmetric,  Common  Value  Auctions,  Review  of  Economic  Studies  70  (1),  2003.  See  also  working  Paper  0008,  August  1999. 
  • Hong,  H.  and  M.  Shum  (2002),  Increasing  Competition  and  the  Winner’s  Curse:  Evidence  from  Procurement,  Review  of  Economic  Studies,  69:871-898
  • Hong,  H.  and  M.  Shum  (2003),  Econometric  Models  of  Ascending  Auctions,  Journal  of  Econometrics  112:327-258.

V Entry  and  Dynamics

  • Athey,  S.,  J.  Levin and  E. Seira, Comparing Open and Sealed Bid Auctions: Theory and Evidence from Timber Auctions,  Quarterly Journal of Economics, vol. 126(1), 2011, 207-257
  • (*)  Bajari,  P.  and  A.  Hortacsu,  Winner’s  Curse,  Reserve  Prices,  and  Endogenous  Entry:  Empirical  Insights  from  Ebay  Auctions,  Forthcoming,  RAND  Journal  of  Economics
  • Haile,  P.,  Auctions  with  Resale  Markets:  An  Application  to  U.S.  Forest  Service  Timber  Sales,  American  Economic  Review,  92  (3),  June  2001,  399-427.
  • Levin,  D.  and  J.  Smith  (1994),  Equilibrium  in  Auctions  with  Entry,  American  Economic  Review,  84:  585-599.
  • Li,  T.,  Econometrics  of  First-Price  Auctions  with  Binding  Reservation  Prices, working  paper,  University  of  Iowa.
  • (*)  Pesendorfer,  M.  and  M.  Jofre-Benet,  Bidding  Behavior  in  a  Repeated  Procurement  Auction,  Mimeo,  Yale,  2000. 

VI Theory  of  Multi-Unit  Auctions  and  Applications

  • Ausubel,  Lawrence  M.,  Peter  Cramton,  and  Paul  Milgrom.  2006.  “The  Clock-Proxy  Auction:  A  Practical  Combinatorial  Auction  Design ,” in  Peter  Cramton,  Yoav  Shoham,  and  Richard  Steinberg  (eds.),  Combinatorial  Auctions,  Chapter  5,  MIT  Press,  2006. 
  • Ausubel,  Lawrence  M.  and  Peter  Cramton.  2004.  “Auctioning  Many  Divisible  Goods,”  Journal  of  the  European  Economic  Association,  2,  480-493. 
  • Ausubel,  Lawrence  M.  and  Peter  Cramton.  2002.  “Demand  Reduction  and  Inefficiency  in  Multi-Unit  Auctions.”  Working  Paper,  University  of  Maryland.
  • Ausubel,  Lawrence  M.  and  Paul  Milgrom.  2002.  “Ascending  Auctions  with  Package  Bidding.”  Frontiers  of  Theoretical  Economics  1(1),  Article  1. 
  • Ausubel,  Lawrence  M.  and  Peter  Cramton.  1999.  “The  Optimality  of  Being  Efficient.”  Working  Paper,  University  of  Maryland. 
  • (*)  Cantillon, E. and M. Pesendorfer, Combination Bidding in Multi-Unit Auctions, Mimeo, Harvard Business School, 2003. 
  • Cramton,  Peter.  1998.  “Ascending  Auctions.”  European  Economic  Review,  42,  745-756. 

VII Econometrics  of  Multi-Unit  Auctions  and  Applications

  • Bajari,  P.  and  J.  Fox  (2007),  Measuring  the  Efficiency  of  an  FCC  Spectrum  Auction,  working  paper,  University  of  Chicago
  • Cantillon,  Estelle  and  Martin  Pesendorfer.  2007. “Combination  Bidding  in  Multi-Unit  Auctions.”  Mimeo,  Centre  for  Economic  Policy  Research,  LSE. 
  • Cantillon  Estelle  and  Martin  Pesendorfer.  2004.  “Auctioning  Bus  Routes:  The  London  Experience,”  later  published  as  Chapter  22  in  Combinatorial  Auctions,  Cramton,  Shoham  and  Steinberg  (eds),  MIT  Press.  2006.
  • (*)  Hortacsu,  A.  (2002),  Mechanism  Choice  and  Strategic  Bidding  in  Divisible  Goods  Auctions:  An  Empirical  Analysis  of  the  Turkish  Treasury  Auction  Market,  working  paper,  University  of  Chicago.
  • Kastl,  J.  (2007),  Discrete  Bids  and  Empirical  Inference  in  Divisible  Goods  Auctions,  working  paper,  Stanford.

VIII Scoring  Auctions

  • (*)  Athey,  S.  and  J.  Levin,  Information  and  Competition  in  U.S.  Forest  Service  Timber  Auctions,  Journal  of  Political  Economy,  109  (2),  April  2001:  375-417. 
  • Agarwal, N, Athey, S. and D. Yang, Skewed Bidding in Per Per Action Auctions for Online AdvertisingAmerican Economic Review, 99(2): 441-47. 
  • (*)  Asker.  J.  and  E.  Cantillon  (2008),  Properties  of  Scoring  Auctions  forthcoming  in  Rand  Journal  of  Economics.
  • Bajari,  P,  Houghton  S,  and  S.  Tadelis,  (2007),  Bidding  for  Incomplete  Contracts,  working  paper,  U.  Minnesota.
  • (*)  Bajari,  P.  and  Lewis,  G.  (2008)  Procurement  Contracts  with  Time  Incentives:  Theory  and  Evidence,  working  paper,  Harvard.
  • Kagel,  J.,  R.  Harstad  and  D.  Levin,  Information  Impact  and  Allocation  Rules  in  Auctions  with  Affiliated  Private  Values:  A  Laboratory  Study,  Econometrica,  55  (1987),  pp.  1275-1304.
  • Porter,  R.,  The  Role  of  Information  in  U.S.  Offshore  Oil  and  Gas  Lease  Auctions,  Econometrica,  63  (January  1995),  pp.  1-27.

IX Corruption  and  Collusion


  • Athey,  S.,  K.  Bagwell,  and  C.  Sanchirico,  Collusion  and  Price  Rigidity,  (2002)  forthcoming,  Review  of  Economic  Studies. 
  • Athey,  S.  and  K.  Bagwell,  Optimal  Collusion  with  Private  InformationRAND  Journal  of  Economics,  Autumn  2001.
  • Athey,  S.  and  K.  Bagwell,  Collusion with Persistent Cost Shocks, Econometrica, Vol. 76, No  3 (May,  2008), 493-540. 
  • Graham,  D.  and  Marshall,  R.  (1987),  Collusive  Bidder  Behavior  at  Single-Object  Second-Price  and  English  Auctions,  Journal  of  Political  Economy,  95,  1217-39.
  • (*)  McAfee,  P.  and  J.  McMillan  (1992),  Bidding  Rings,  American  Economic  Review,  82:  579-599.
  • Skryzpacz,  A.  and  H.  Hopenhayn  (2004),  Tacit  Collusion  in  Repeated  Auctions,  Journal  of  Economic  Theory,  11:  153-69.


  • (*)  Asker,  J.  A  Study  of  the  Internal  Organization  of  a  Bidding  Cartel,  working  paper,  NYU  Stern
  • Cramton,  Peter  and  Jesse  Schwartz.  2003.  “Collusive  Bidding  in  the  FCC  Spectrum  Auctions.”  Contributions  to  Economic  Analysis  &  Policy,  1(1).  [presentation]
  • Porter,  R.  and  D.  Zona,  Detection  of  Bid  Rigging  in  Procurement  Auctions,  Journal  of  Political  Economy,  June  1993,  pp.  518-38.
  • (*)  Tran,  A.  (2008),  Can  Procurement  Auctions  Reduce  Corruption?  Evidence  form  the  Internal  Records  of  a  Bribe-Paying  Firm,  working  paper,  Harvard.

X Auction-Based  Platforms

X.A Online  Advertising  Markets

X.B Online  Auctions  for  Goods  and  Services

  • (*)  Budish,  E.  (2007),  Sequencing  and  Information  Revelation  in  Auctions  for  Imperfect  Substitutes:  Understanding  eBay’s  Market  Design
  • (*)  Lewis,  G.  (2008),  Asymmetric  Information,  Adverse  Selection  and  Seller
  • Disclosure:  The  Case  of  eBay  Motors,  working  paper,  Harvard
  • Hortacsu,  Ali,  Asis  Martinez-Jerez  and  Jason  Douglas.  (2006).  “The  Geography  of  Trade  on  eBay  and  MercadoLibre.”  NET  Institute  Working  Paper  #06-09.
  • Roth,  Alvin  E.  and  Axel  Ockenfels.  (2002).  “Last-Minute  Bidding  and  the  Rules  for  Ending  Second-Price  Auctions:  Evidence  from  eBay  and  Amazon  Auctions  on  the  Internet.”  American Economic  Review,  92(4),  1093-1103. 
  • Song,  U.  (2004),  Nonparametric  Estimation  of  an  eBay  Auction  Model  with  an  Unknown  Number  of  Bidders,  working  paper,  University  of  British  Columbia.

XI Trust  and  Reputation  Systems

  • (*)  Josang,  A.  Ismail,  R.  and  C.  Boyd  (2007),  A  Survey  of  Trust  and  Reputation  Systems  for  Online  Service  Provision,  Decision  Support  Systems,  43(2),  2007,  618-644.
  • Karlan,  D.,  Mobius,  M.,  Rosenblat,  T  and  A.  Szeidl  (2008),  Trust  and  Social         Collateral,  forthcoming  in  QJE.
  • Kreps,  D,  and  R.  Wilson  (1982),  Reputation  and  Imperfect  Information,  Journal  of  Economic  Theory,  27(2):  253-279.
  • (*)  Resnick,  P.  and  R.  Zeckhauser.  (2002)  Trust  Among  Strangers  in  Internet  Transactions:  An  Empirical  Analysis  of  eBay’s  Reputation  System,  in  M.R.  Baye,  editor,  The  Economics  of  the  Internet  and  E-Commerce,  volume  11  of  Advances  in  Applied  Microeconomics,  Elsevier  Science.

Appendix:  Specific  Applications  (can  have  overlap  with  above)

I.B.1  Timber

I.B.2  Spectrum

  • Ausubel,  Lawrence  M.,  Peter  Cramton,  R.  Preston  McAfee,  and  John  McMillan.  1997.  “Synergies  in  Wireless  Telephony:  Evidence  from  the  Broadband  PCS  Auctions.”    Journal  of  Economics  and  Management  Strategy,  6(3),  497-527. 
  • Borgers,  Tilman  and  Christian  Dustmann.  2002.  “Rationalizing  the  UMTS  Spectrum  Bids:  The  Case  of  the  UK  Auction.”  Working  Paper,  University  College  London.
  • Cramton,  Peter  and  Jesse  Schwartz.  2003.  “Collusive  Bidding  in  the  FCC  Spectrum  Auctions.”  Contributions  to  Economic  Analysis  &  Policy,  1(1).  [presentation]
  • *Cramton,  Peter.  2002.  “Spectrum  Auctions,”  in  Martin  Cave,  Sumit  Majumdar,  and  Ingo  Vogelsang,  eds.,  Handbook  of  Telecommunications  Economics,  Amsterdam:  Elsevier  Science  B.V.,  Chapter  14,  605-639. 
  • Cramton,  Peter.  2000.  “Lessons  from  the  United  States  Spectrum  Auctions.”  Prepared  Testimony  of  Peter  Cramton  before  the  United  States  Senate  Budget  Committee. 
  • Cramton,  Peter,  Evan  Kwerel,  and  John  Williams.  1998.  “Efficient  Relocation  of  Spectrum  Incumbents.”  Journal  of  Law  and  Economics,  41,  647-675. 
  • Cramton,  Peter.  1997.  “The  FCC  Spectrum  Auctions:  An  Early  Assessment.”  Journal  of  Economics  and  Management  Strategy,  6(3),  431-495. 
  • Jehiel,  Philippe  and  Benny  Moldovanu.  2001.  “The  European  UMTS/IMT-2000  License  Auctions.”  Working  Paper,  University  of  Mannheim.                                                                                                                       
  • Milgrom,  Paul.1996.  “Procuring  Universal  Service:  Putting  Auction  Theory  to  Work.”  Lecture  at  the  Royal  Swedish  Academy  of  Sciences.

 I.B.3  Airport  Landing  Slots

I.B.4  Electricity

I.B.5  Pollution  Permits

  • Cramton,  Peter  and  Suzi  Kerr.  2002.  “Tradeable  Carbon  Permit  Auctions:  How  and  Why  to  Auction  Not  Grandfather.”    Energy  Policy,  30,  333-345.
  • Ellerman,  A.Denny,  Richard  Schmalensee,  Paul  L.  Joskow,  Juan  Pablo  Montero,  and  Elizabeth  M.  Brady.  DATE?  “Emissions  Trading  Under  the  U.S.Acid  Rain  Program:  Evaluation  of  Compliance  Costs  and  Allowance  Market  Performance.”  Center  for  Energy  and  Environmental  Policy  Research,  Massachusetts  Institute  of  Technology. 

I.B.6  Treasury  Bills

  • Bikhchandani,  Sushil  and  Chi-Fu  Huang.  1993.    “The  Economics  of  Treasury  Securities  Markets.”  Journal  of  Economic  Perspectives,  7(3),  117-134.
  • Malvey,  Paul  F.,  Christina  M.  Archibald,  and  Sean  T.  Flynn.  1998.  “Uniform-Price  Auctions:  Evaluation  of  the  Treasury  Experience.”
  • Malvey,  Paul  F.,  Christina  M.  Archibald.  1998.  “Uniform-Price  Auctions:  Update  of  the  Treasury  Experience.”  Office  of  Market  Finance,  U.S.  Treasury. 

I.B.7  Bus  Routes  and  Combinatorial  Auctions

I.C.1  eBay

  • Ariely,  Dan,  Axel  Ockenfels,  and  Alvin  E.  Roth.  2005.  “An  Experimental  Analysis  of  Ending  Rules  in  Internet  Auctions.”  RAND  Journal  of  Economics,  36(4),  891-908. 
  • Bajari,  Patrick  and  Ali  Hortacsu.  2004.  “Economic  Insights  from  Internet  Auctions.”  Journal  of  Economic  Literature,  42,  457-486.
  • Bajari,  Patrick  and  Ali  Hortacsu.  2002.  “Cyberspace  Auctions  and  Pricing  Issues:  A  Survey  of  Empirical  Findings.”  Published  in  The  New  Economy  Handbook.  Derek  C.  Jones,  ed.  2003.
  • Bajari,  Patrick  and  Ali  Hortacsu.  2003.  “The  Winner’s  Curse,  Reserve  Prices,  and  Endogenous  Entry:  Empirical  Insights  from  eBay  Auctions.”  RAND  Journal  of  Economics,  34(2),  329-355.
  • Hortacsu,  Ali,  Asis  Martinez-Jerez  and  Jason  Douglas.  2006.  “The  Geography  of  Trade  on  eBay  and  MercadoLibre.”  NET  Institute  Working  Paper  #06-09.
  • Roth,  Alvin  E.  and  Axel  Ockenfels.  2002.  “Last-Minute  Bidding  and  the  Rules  for  Ending  Second-Price  Auctions:  Evidence  from  eBay  and  Amazon  Auctions  on  the  Internet.”  American  Economic  Review,  92(4),  1093-1103.    (See  Hal  Varian’s  NY  Times  column  on  this  work  here). 

I.C.2  Online  Auctions:  Auctions  for  Sponsored  Links

  • Athey,  Susan  and  Glenn  Ellison.  2011.  “Position  Auctions  with  Consumer  Search.” Quarterly Journal of Economics, vol. 126(3),  1213-1270  
  • Borgers,  Tilman,  Ingemar  Cox,  Martin  Pesendorfer,  and  Vaclav  Petricek.  2006.  “Equilibrium  Bids  in  Sponsored  Search  Auctions:  Theory  and  Evidence.”  American Economic Journal: Microeconomics, 5(4), 163-187.
  • Edelman,  Benjamin,  Ostrovsky,  Michael,  and  Schwartz,  Michael.  2007.  “Internet  Advertising  and  the  Generalized  Second  Price  Auction:  Selling  Billions  of  Dollars  Worth  of  Keywords.”  American  Economic  Review,  97(1),  242-259.
  • Varian,  Hal  R.  2006.  “Position  Auctions.”  Mimeo,  UC  Berkeley.     

I.C.3  Online  Auctions:  Auctions  for  Display  Advertising

Two-Sided  Markets

  • Ambrus,  Atilla  and  Rosella  Argenziano.  2006.  “Asymmetric  Networks  in  Two- sided  Markets.”  Mimeo,  Harvard  University. 
  • Armstrong,  Mark.  2006.  “Competition  in  Two-Sided  Markets.”  RAND  Journal  of  Economics,  37(3),  668-691. 
  • Armstrong,  Mark  and  Julian  Wright.  2006.  “Two-Sided  Markets,  Competitive  Bottlenecks,  and  Exclusive  Contracts.”  Economic  Theory,  32(2),  353-380.
  • Caillaud,  Bernard  and  Bruno  Jullien.  2003.  “Chicken  and  Egg:  Competition  Among  Intermediation  Service  Providers.”  RAND  Journal  of  Economics,  34(2),  309-328. 
  • Ellison,  Glen,  Drew  Fudenberg,  and  Markus  Mobius.  2004.  “Competing  Auctions.”  Journal  of  the  European  Economic  Association,  2(1),  30-66.
  • Evans,  David  S.  2003.  “The  Antitrust  Economics  of  Multi-Sided  Platform  Markets.”  Yale  Journal  on  Regulation,  20,  325-382. 
  • Hagiu,  Andrei.  2006.  “Pricing  and  Commitment  by  Two-Sided  Platforms.”  RAND  Journal  of  Economics,  37(3),  720-737. 

II.A  Dating  Markets

  • Fisman,  Raymond,  Sheena  Iyengar,  Emir  Kamenica,  and  Itamar  Simonson.  2006.  “Gender  Differences  in  Mate  Selection:  Evidence  from  a  Speed  Dating  Experiment.”  Quarterly  Journal  of  Economics,  121(2),  673-697. 
  • Fisman,  Raymond,  Sheena  S.  Iyengar,  Emir  Kamenica,  Itamar  Simonson.  2005.  “Searching  For  a  Mate:  Evidence  From  a  Speed  Dating  Experiment.”  Working  Paper,  Columbia  University.
  • Fisman,  Raymond,  Sheena  Iyengar,  Emir  Kamenica,  &  Itamar  Simonson.  DATE?  “Racial  Preferences  in  Dating.”  Review  of  Economic  Studies,  2007,  forthcoming. 
  • Hortacsu,  Ali,  Guenter  Hitsch  and  Dan  Ariely.  2006.  “What  Makes  You  Click?  Mate  Preferences  and  Matching  Outcomes  in  Online  Dating.”  MIT  Sloan  Research  Paper  #4603-06.  Link  to  Hal  Varian’s  NY  Times  column  on  this  paper. 

II.B  Media  Markets

  • Anderson,  Simon  and  Stephen  Coate.  2005.  “Market  Provision  of  Broadcasting:  A  Welfare  Analysis.”  Review  of  Economic  Studies  72(253),  947-952.
  • Athey,  Susan  and  Joshua  Gans,  2010.The  Impact  of  Targeting  Technology  on  Advertising  Markets  and  Media  Competition.  American  Economic  Review,  forthcoming.
  • Bergemann,  Dirk  and  Alessandro  Bonatti,  2009. Targeting  in  Advertising  Markets:  Implications  for  New  and  Old  Media.  Working  Paper,  Yale  University.
  • Anderson,  Simon  and  Joshua  S.  Gans,  2009.  Platform  Siphoning. Working  Paper,  University  of  Virginia.  Presentation.
  • Gentzkow,  Matt  and  Jesse  M.  Shapiro,  2008,  Competition  and  Truth  in  the  Market  for  News,  Journal  of  Economic  Perspectives, Spring 2008, 133-154. 
  • Gentzkow,  Matt  and  Jesse  M.  Shapiro,  2010,  What  Drives  Media  Slant?  Evidence  from  U.S.  Daily  Newspapers,  Econometrica, January 2010, 35-71.